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文章观点仅代表作者本人看法，存在个人的认知局限性。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
今年第二次中签可转债—锦浪发债。之前被公众号安利打新债赚钱容易，但是赚钱的具体原因却不晓得，趁着这次中签新债的机会，以 锦浪发债 为例，扒一扒打新债赚钱的原理。
什么是可转债
可转债全称 可转换公司债券(Convertible bond)，属于公司债券的一种形式。可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。公司发行可转换债券的主要动因是为了增强证券对投资者的吸引力，能以较低的成本筹集到所需要的资金。
这种债券附加转股选择权，在转换前是公司债券形式，转换后相当于增发了股票。因此，可转换公司债券兼有债权投资和股权投资的双重优势。
可转换公司债券与一般的债券一样，在转换前投资者可以定期得到利息收人，但此时不具有股东的权利；当发行公司的经营业绩取得显著增长时，可转换公司债券的持有人可以在约定期限内，按预定的转换价格转换成公司的股份，以分享公司业绩增长带来的收益。可转换债券一旦转换成普通股票，能使公司将原来筹集的期限有限的资金转化成长期稳定的股本，扩大了股本规模。
可转债本质上是公司借钱的一张“欠条”，相当于我们把钱借给了上市公司，到期可以拿回本金+利息。借钱期限到了，公司是要返还我们本金还有利息的，这是“债”的部分。同时，它还可以转化为股票。如果股价上涨，我们不想做公司的债主，还可以做公司的股东，这就是“可转”的含义。正因为可转债具备「股债」双重特性，所以又被认为是「下有保底，上不封顶」的投资品。
注意，可转换债券通常包含 赎回条款 和 回售条款，一般可以分为可赎回债券和可回售债券。
- 可赎回债券，是指可转换公司债券发行人拥有是否实施赎回条款选择权的债券。当公司股票价格在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可以按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换债券。
- 可回售债券，是指可转换公司债券的持有人是否实施回售条款选择权的债券。当公司的股票价格在一段时间内连续低于转换价格达到一定幅度时，可转换公司债券持有人有权按事先约定的价格将所持可转债卖给发行人。
可转换公司债券一般要经股东大会或董事会的决议通过才能发行，而且在发行时，应在发行条款中规定转换期限和转换价格。
本文以 锦浪发债 为例，看看公告中是如何规定利息、转债、赎回和回售条款。本节以下截图均来自 锦浪科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券发行公告。
利息
转股
有条件赎回条款
有条件回售条款
可转债打新为什么能赚钱
要理解可转债打新赚钱的原理，我们必须要弄清楚一件事—溢价率，我们打新收益大部分都源自于溢价率，然后小部分是股价上涨所致。
可转债等同于“买了保险的股票”，价格可看成“正股价格+保险费”或者“正股价格*（1+转股溢价率）”，转股溢价率随着市场情绪的变化而变化。一般的规律如下：
- 信用级别越高，溢价率越高；
- 转债价格越低，溢价率越高；
- 市场越看好某个股，溢价率越高。
溢价率
溢价率怎么查？通过集思录的可转债筛选功能，我们可以查看锦浪溢价率。因为未上市交易，溢价率为负，这里仅是示例。
溢价率通常大于0
转股价格
初始转股价格
公告中的初始转股价格不得低于
- 募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价；
- 前一个交易日公司股票交易均价；
所以，一般在发行前，溢价率小于 0，发行后溢价率为正。
转股价格向下修正
交易机制
申购(T日)
- T
日，投资者网上有效申购数量与原股东优先配售后余额部分(含原股东放弃优先配售部分)，即网上发行总量确定后，发行人与保荐机构(主承销商)按照以下原则配售可转债:
- 当有效申购总量小于或等于网上发行总量时，投资者按照其有效申购量认购;
- 当网上申购总量大于网上发行总量时，按投资者摇号中签结果确定配售数量。
- 原 A 股股东除可参加优先配售外，还可参加优先配售后余额的网上申购。
- 每个证券账户的 最低申购数量为 10 张(1,000 元)，每 10 张为一个申购单位，超过 10 张的必须 是 10 张的整数倍，每个账户申购上限是 1 万张(100 万元)，超出部分为无效申购。
- 投资者参与可转债网上申购只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只可转债申购的，或投资者使用同一证券账户多次参与同一只可转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。
中签(T+2日)
- 新债中签号公布之后，当天下午 16
点之前必须认购成功，否则就是弃购，一般是半个月左右上市，上市之后注意卖出时机。
- 若是持续在 130 元的价位，是可能被强制赎回的，强制性赎回会折损持有者的利润，因为强赎的价格是很低的。
发行
- 可转债实行 T+0 交易，按照市场实时价格进行成交，没有涨跌幅限制 (设有临时停牌机制)。
- 对投资者不收取佣金、过户费和印花税等费用。
债券信用评级
债券信用评级是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。债券信用评级大多是企业债券信用评级，是对具有独立法人资格企业所发行某特定债券、按期还本付息的可靠程度进行客观公正的评估，并标示其信用程度的等级。这种信用评级，是为投资者购买债券和证券市场债券的流通转让活动提供信息服务。
锦浪转债的信息评级是 AA-。“AA” 表示偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；“-” 符合进行微调，表示略低于本等级。
风险
- 发行可转换公司债券一般不提供担保。公司本次发行可转换公司债券未提供担保措施，那么如果可转债存续期间出现对公司经营管理和偿债能力有重大负面影响的事件，本次可转债可能因未提供担保而增加兑付风险。
- 溢价过高，强制赎回风险。可转债背后的上市公司在满足一定条件后，有权用很低的价格，强行从你手中把可转债买回来。